반도체기업인 디엔에프에 대한 투자의견은 ‘BUY’ 목표주가 13,000원을 유지한다.
주목받는 투자포인트는 ▲올 4분기 중 반도체 Capacitor 핵심 소재인 High-K 국산화에 성공할 가능성과 ▲지난 4월 국산화에 성공한 삼성전자반도체 대상 DPT 소재 매출이 점진적으로 확대되고있는 점, ▲주력 고객사와 반도체뿐만 아니라 디스플레이 관련 핵심소재 공급도 논의되고 있다는 점으로, 제품 Portfolio 다변화 측면에서 긍정적인 평가얻고 있다.
무엇보다도 High-K와 DPT(Double Patterning Technology)는 고객사의 20나노대 공정에 적용되기 때문에 향후 성장성이 더욱 부각될 것이라는 점에 주목할 필요가 있다.
올 4분기 중 반도체 Capacitor 핵심 소재인 High-K의 양산공급이 시작될 것으로 예상
되는 가운데 삼성전자반도체 사업부 내 수요가 약 1,000~1,200억원에 달하는 것으로 추정되고 오는 2013년 동사의 점유율은 최소 25~35%, 2014년에는 40%를 넘어설 것으로 보인다.
점유율 확대에 대한 근거로 꼽자면, 동사가 공급하게 될 High-K 소재는 반도체 20나노대 공정에 적용될 제품으로 국내 주력 고객사의 20나노대 생산 비중이 확대되는 속도에 비례하기 때문이다.
최근 주가 부진의 가장 큰 이유는 DPT 매출 확산 속도가 저조했기 때문으로 판단되며,. 4분기에는 High-K도 신규 매출에 가세할 것으로 전망되지만 공급 초기단계라 이익기여도는 그리 크지 않을 것으로 전망한다.
그럼에도 불구하고 동사의 2012년 영업이익은 43억원(YoY 41%)으로 양호한 성장세를 이어갈 것으로 예상된다. 주목해야 할 점은 DPT 와 High-K가 동사의 주력 제품으로 자리매김 하는 2013년 영업이익은 148억원으로 전년 대비 247% 급성장 할 것으로 전망된다는 것이다.
현 주가는 내년 예상 EPS 기준 8.3배 수준으로 글로벌 반도체 소재 업체 평균 PER인 14배 대비 저평가 매력이 부각되고 있다.
